深入了解比特币的Contango

比特币正在交易contango。 但是,这是什么意思? “ Contango是一种商品的期货价格高于现货价格的情况。” -Investopedia 现在,什么是期货合约? “期货合约是在将来的指定时间以预定价

比特币正在交易contango。 但是,这是什么意思?

“ Contango是一种商品的期货价格高于现货价格的情况。” -Investopedia

现在,什么是期货合约?

“期货合约是在将来的指定时间以预定价格买卖特定商品资产或证券的法律协议。” -Investopedia

深入了解比特币的Contango

当前,现货价格(交易所上比特币的市场价格)交易价格低于期货价格。 在大多数主要交易所,6月期货合约的价差年化率超过25%。

这意味着任何人都可以购买比特币并将其用作出售6月期货合约的抵押。 无论随后几个月比特币的价格如何,该交易都将锁定无风险的以美元计价的6%回报(年化率超过25%)。

唯一的风险是交易所保管(由于管理不善或黑客入侵而丢失硬币)。

为什么存在这种“自由”金钱?

之所以存在这种冲突,是因为利用多头比特币有多高的盈利能力(以及愿意多用杠杆与空头杠杆的资本数量)。

几乎每个人都通过两种方式长期使用比特币:

长期永久掉期 远期期货合约

目前,永久掉期和期货的未平仓头寸为220亿美元,因此,有大量的资本和流动性。

如果您进行永久掉期交易多头,则每八小时要向您收取一笔融资费用。 该资金比率由市场确定,以确保永久期货价格保持在指数现货价格附近。 从某种意义上说,它基本上是一个期货合约,持续时间只有八个小时,并且始终会展期。

在过去的一个月中,永久掉期交易平均每8个小时约占0.03%,即每天0.09%或每年32.9%。 该融资利率是多头支付空头(因为更多的资本自然会成为多头比特币,尤其是在价格上涨时)。

因此,如果您想长时间长期使用杠杆,并且永久掉期融资利率很高,那么最好不要以仅以23%的年化溢价交易的期货合约长期杠杆。

但是同样,就像掉期市场一样,没有多少投资者愿意利用空头期货合约。 大部分为短期比特币的资本很可能在进行基础套利交易。

含义是什么?

比特币的contango可能造成了一个巨大的黑洞。

不断增长的比特币黑洞:

比特币是旨在永远上涨的世界上最好的货币商品 市场参与者买入且价格上涨 价格上涨吸引了更多的买家(有杠杆作用) 杠杆购买者推动了浓咖啡的价差 美元套利者试图获取无风险回报 为了获得价差,他们购买了比特币并出售了期货 购买比特币会导致价格进一步上涨 价格上涨增加了探戈价差,吸引了更多的套利者 投资者意识到存在这种反馈循环,只需向HODL购买比特币 对所有市场参与者重复一次,直到超比特币化?

为什么没有套利?

比特币contango基础交易为火上加油。 随着越来越多的资本开始意识到这一机会,比特币的价格将继续上涨。

对于为什么没有套利这种现象,有一些可能的解释。 由于真正的“高效”市场可能会吞噬任何20%的“无风险”收益机会。

一种可能是,比特币行业中仅有的一个既有很好的理解力又有转移市场资金的人认识到,为了使价差可能被关闭,必须购买价值数十亿美元的比特币。 如果有购买数十亿美元比特币的动机,并且您知道比特币是世界上最困难的货币商品,那么您可能不会接受超过20%的“无风险”,因为您知道比特币的表现将超过比特币。长跑。

第二种可能性就是,投资于债券,股票和房地产的超过100万亿美元的超额资本由不知道期货套利交易存在,或者对在太空中部署资本感到不自在的投资者持有。然而。

最后一种可能性是无风险点差可以代表真正基于市场的“无风险”回报率。 由于在过去的几十年中,债券收益率一直受到越来越低的操纵,因此市场认为,股票,房地产和其他资产的表现与此相符,加上小幅的风险溢价,意味着债券收益率将超过20%。 如此高的预期名义回报率可能是由于各国政府通过央行鸽派货币政策资助的无休止的财政支出所致。

什么会破坏Contango?

从字面上看,仅上涨的比特币听起来很棒,但是什么可以消除期货价格下跌呢?

由于期货contango是由更多资金想要做多而不是做空来驱动的,因此这种动态将需要翻转,这意味着需要更多的资本去做空而不是做空才能使比特币从contango转向现货。

随着宏观货币印刷的背景,有限的比特币供应以及越来越多的比特币收益率和借贷产品的出现,几乎没有理由至少在短期内会发生这种情况。

话虽这么说,但在一些潜在的情况下,比特币的共舞行为破裂并变成了逆价差。

一个,旧的HODLers可能会开始销售规模。 由于越来越多的金融产品可以使无需出售比特币就可以轻松使用比特币,因此可能不会发生这种情况。

第二,人们可能对@ 100Trillion的S2F和S2FX模型了解得太深了。 如果比特币的价格超过了模型,一些人可能会考虑卖出以便回购更低的价格。 尽管这将带来很大的风险,尤其是在当前的宏观环境中,但如果有足够的市场参与者这样做,它可能会自我实现。

最后,货币/财政政策的急剧变化可能会暂时打破这种状况。 例如,在2020年3月的崩溃中,当货币打印机的速度不够快时,比特币陷入了倒闭状态。

这是超比特币化吗?

我们不确定。 我们是否愿意以任何价格出售大量比特币?

绝对不。

这是Mimesis Capital的特邀帖子。 所表达的观点完全是他们自己的观点,并不一定反映BTC Inc或Bitcoin Magazine的观点。

深入了解比特币的Contango

—-

原文链接:https://bitcoinmagazine.com/markets/a-deep-dive-into-bitcoins-contango

原文作者:Mimesis Capital

编译者/作者:wanbizu AI

玩币族申明:玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台,所提供的所有资讯仅代表作者个人观点,与玩币族平台立场无关,且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。